As moedas de mercados emergentes como o Brasil estão a valorizar-se graças à alta do yuan, moeda chinesa, com as autoridades de Pequim a mostrarem maior tolerância relativamente à sua apreciação constante.
Demonstrando a sensibilidade das moedas dos mercados emergentes às variações do yuan, uma nova análise da Bloomberg mostra que, no último ano, por cada 1% de variação do yuan, o baht tailandês, o ringgit malaio, o peso chileno, o peso mexicano e o real brasileiro apresentaram variações próximas.
Em paralelo, a correlação a 30 dias entre a taxa de referência dólar-yuan e o Índice MSCI de Moedas de Mercados Emergentes subiu para 0,59 no final de agosto, o nível mais elevado desde maio de 2024, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Como moeda do principal parceiro comercial de muitas economias asiáticas, o yuan actua como uma âncora na região, com a política cambial de Pequim a ser acompanhada de perto pelos seus pares, mas a sua influência espalha-se para além da Ásia, atingindo países impactados pelos fluxos comerciais e de commodities da China.
O Índice MSCI de Moedas de Emergência (EM) caiu cerca de 0,3% este trimestre, após dois trimestres de lucros, em grande parte ditados pelas oscilações do dólar devido à mudança na perspetiva política da Reserva Federal (Fed). O indicador acumula uma subida de cerca de 6,8% este ano.
Os investidores estão à espera que a Reserva Federal (Fed) retome os cortes das taxas de juro na sua tão aguardada reunião de política monetária desta semana.
Os observadores do mercado afirmam que há espaço para as moedas de mercados emergentes retomarem o seu avanço, uma vez que o Banco Popular da China sinalizou um afastamento do seu anterior foco político de manter a estabilidade do yuan no meio das tensões comerciais.
“O yuan chinês é o principal cruzamento de moedas para a maioria dos mercados emergentes; negoceiam mais com a China do que com os EUA”, disse Eric Fine, gestor de carteiras da VanEck Associates, com sede em Nova Iorque. “Os vencedores são todos os mercados emergentes.”
Numa mudança notável, este mês o Banco Popular da China (PBOC) fixou a taxa de câmbio de referência do yuan em relação ao dólar no seu nível mais forte desde novembro, depois de ter orientado consistentemente a moeda acima das expectativas do mercado desde julho.
Isto contrastou com a sua campanha no início do ano para conter a volatilidade induzida pelo dólar.
O yuan onshore, que está confinado a uma banda diária de negociação de 2% que utiliza a taxa de referência como centro, valorizou mais de 2% em relação ao dólar este ano. Desvalorizou-se em relação à moeda americana durante três anos consecutivos.
Num sinal da crescente confiança dos investidores, os hedge funds aumentaram recentemente as suas apostas em opções otimistas sobre o yuan, com o objetivo de que este atinja cerca de 7 por dólar ou menos até ao final do ano.
A mudança do Banco Popular da China para uma tendência de alta do yuan desafia as especulações de mercado, que eram frequentes no início deste ano, de que Pequim poderia desvalorizar a sua moeda para lidar com as tarifas mais elevadas dos EUA.
Permitir que o yuan se valorize gradualmente pode fazer “parte das negociações comerciais entre os EUA e a China e da pressão internacional para que o renminbi se fortaleça”, disse Brad Bechtel, responsável global de câmbio da Jefferies.
“Isto permitirá que as moedas asiáticas valorizem em sincronia, o que permite uma política mais flexível por parte dos bancos centrais.”
Estes benefícios provavelmente estender-se-ão ao espaço mais amplo dos mercados emergentes, acrescentou Bechtel.
A China foi o segundo maior parceiro comercial das economias em desenvolvimento da Ásia no ano passado, sendo responsável por 9% do comércio total destas últimas, de acordo com os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI).
Entretanto, a China está a lançar uma ampla campanha para promover o papel global da sua moeda, aproveitando as crescentes dúvidas sobre o excepcionalismo dos EUA, que enfraquecem cada vez mais o apelo do dólar.
Um yuan mais forte é visto como um auxílio a estes esforços.
“Quando o CNY se fortalece, a taxa de câmbio dos mercados emergentes da Ásia e as dívidas locais ganham permissão para respirar”, disse Christopher Hamilton, responsável de soluções de investimento para clientes da Invesco para a região Ásia-Pacífico, exceto
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